一、发改委新政策解读
2025年发改委新政策聚焦多领域，旨在促进经济发展与绿色转型
大规模设备更新与消费品以旧换新（“两新”政策）设备更新方面，支持领域扩大到电子信息、安全生产、设施农业等，重点补贴高端化、智能化、绿色化设备。通过超长期特别国债资金增加投资补助和贷款贴息，在中央财政贴息1.5个百分点基础上额外贴息，简化申报流程，降低企业融资成本。消费品以旧换新中，家电补贴品类从8类扩至12类，新增微波炉、净水器等，单件最高补贴20%（不超2000元），空调每户可补贴3台；手机、平板等数码产品购新补贴15%（单件最高500元）；国四排放标准燃油车纳入报废补贴，新能源车置换最高补2万元。
新能源与绿色发展新能源消纳上，2025年发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，目标2035年建成适配高比例新能源的新型电力系统，完善全国统一电力市场，推动绿电就近消纳。绿色低碳领域，统筹谋划“十五五”碳达峰行动，建设零碳园区，推进生态产品价值实现机制试点；实施新型储能规模化建设专项行动（2025- 2027年）及充电设施服务能力“三年倍增”计划。
其他重点领域政策超长期特别国债增加发行规模，支持“两新一重”（设备更新、以旧换新、重大工程），2025年提前下达约1000亿元项目清单，涵盖水利、城际铁路、物流降本等领域。数字经济方面，加强数据要素学科建设和数字人才培育，出台《关于加强数字经济创新型企业培育的若干措施》，培育具有国际竞争力的数字产业集群。政策实施注重“资金+机制”双保障，通过简化流程、跨部门协同提升落地效率，消费者和企业可通过地方政府平台或指定渠道申请补贴。
二、华荣股份2026年一季报解读
华荣股份2026年一季报显示营收利润双降，但业务转型与现金流改善释放积极信号。具体分析如下：
营收利润承压，盈利端压力显著2026年一季度营收6.78亿元，同比下降15%；归母净利润0.94亿元，同比下降18.72%，净利润降幅超过营收降幅，表明盈利端压力更大。扣非净利润降幅小于净利润，主要因非经常性损益大幅减少（本期274.24万元，上年同期1235.01万元），显示主营业务盈利质量有所提升。
业务结构优化，防爆业务成核心增长点公司主动收缩低毛利率的新能源EPC业务（2025年营收同比下滑62.5%），业务重心向高毛利的防爆业务倾斜。2025年防爆板块营收（扣除影响后）同比增长3.2%，其中外贸收入达11.9亿元，同比大幅增长26.2%，占防爆业务比重提升至47.5%，成为主要增长引擎。内贸业务企稳回升，2025年四季度厂用内贸止跌回升，2026年一季度进一步实现4.3%的正增长，显示国内需求逐步释放。
现金流改善，财务指标趋稳经营现金流由负转正，2026年一季度为5009.09万元（上年同期为-2968.55万元），主要因销售回款降幅低于采购支出降幅。应收账款余额17.22亿元，较2025年末减少9.61%，显示回收管理成效；存货余额8.43亿元，小幅增长0.99%，需警惕积压风险。筹资现金流同比减少77.32%，反映公司资金运作策略调整，减少外部融资依赖。
技术转型与新兴领域布局打开增长空间公司从“防爆产品制造商”向“安工智能系统服务商”转型，智能系统已拓展至AGV、防爆机器人、海工等领域，并中标伊泰伊犁煤制油项目全厂电信工程（金额超4500万元）。此外，新疆煤化工战略投资（2026年初签约4500万元订单）及医用植入物材料成型设备、烟花爆竹生产线等新兴领域业务落地，有望对冲传统油气化市场需求缺口。
机构观点：华泰证券维持“买入”评级，但下调2026-2027年盈利预测及目标价，指出防爆业务出海增速稳健，国内需求释放有望推动增长。